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A股市场蓝筹股表现抢眼 成长型投资与价值型投资

作者 [db:作者] 浏览 发布时间 2018-12-27 07:45

  A股市场蓝筹股表现抢眼成长型投资与价值型投资和而不同

  俗话说得好,风水轮流转。今年以创业板为代表的成长股的暴涨、以金融地产板块为代表的价值股的沦落或许很好的诠释了这种流转。而近在2012年,A股市场还是一番蓝筹股表现抢眼、中小盘成长股遭弃的情景。截至10月25日,今年以来,易方达创业板ETF暴涨近80%,而在去年满盘皆红之时,其收益却是负的。与此形成鲜明对比的是,国泰上证金融180ETF去年的收益超过20%,而今年收益却为负。

  投资成长股还是价值股,这似乎是一个老生常谈的话题。被投资界誉为价值派代表的巴菲特在某次接受媒体采访时,表示自己并不愿意标榜价值投资。而事实上,成长股投资大师菲利普·费舍对其的影响,并不亚于价值派投资之父本杰明·格雷厄姆。

  那么成长型与价值型孰优孰劣?又或者两者只是通往罗马的不同道路罢了?

  成长型投资的欢呼

  截至10月25日,今年以来沪深300指数录得-6.11%的收益,同期中证800指数的收益为-0.99%,这些黯淡的数据与表现抢眼的欧美股市相比,显得有些落寞。不过,与此形成鲜明对比的是,创业板指以近80%的涨幅成为全球市场最抢眼的指数之一。传媒、手游等成长空间较大的行业领涨全市场:申万信息服务指数今年以来涨幅超过80%,申万信息设备指数的涨幅也近50%。颇具讽刺意味的是,这两个行业指数几乎是2012年表现最糟糕的,其中,申万信息服务指数曾是去年跌幅最大的指数。

  图表1:申万各大行业指数近两年收益情况数据来源:Morningstar晨星(中国)数据截至:2013年10月25日

  得益于对信息类成长股的重仓,不少基金今年以来获得“不菲”的收益。以目前股票型基金的冠、亚军景顺长城内需增长、景顺长城内需贰号为例,从半年报披露的持仓来看,两只基金对信息行业的持仓都超过净资产的30%。与此同时,重仓资源类周期股的基金下跌幅度超过30%。

  而事实上,对信息类成长股的亲睐也是今年以来公募基金持仓的“大气候”,在二季度以创业板、中小板股票为主的信息传输、软件和信息技术服务业被公募基金大举增持,基金配置比例从一季度末的3.83%上升到5.55%,提高1.72个百分点;文化相关行业也被大举增持,持有市值从一季度末的77.97亿元增加到162.90亿元,增加一倍以上,配置比例从一季度末的0.59%增加到1.32%。

  强烈的看空之声

  虽然创业板“一飞冲天”让不少基金赚的盆满钵满,但是随着估值的急剧攀升,看空之声也越来越大。截至今年三季度末,创业板指相对沪深300指数的估值溢价处于历史最高水平,晨星在半个月前发布的调查《您是成长型还是价值型的投资者》显示,超过七成投资者认为重仓创业板的基金未来风险很大,而对于成长股的暴涨,四成投资者认为是市场炒作的结果,近三成投资者认为是由于其未来较好的成长性,余下的三成投资者则持中性态度。

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